Seltene Erden und Rohstoffe: 2026 von Paraguay aus investieren
Seltene Erden und strategische Rohstoffe haben sich innerhalb von drei Jahren von einer Investorenkuriosität zu einem außenpolitischen Thema entwickelt. Diese siebzehn Elemente mit ungewohnten Namen wie Neodym, Dysprosium, Terbium, Yttrium sind entscheidend für die Herstellung von Permanentmagneten, die in Elektromotoren, Windkraftgeneratoren, Festplatten und Verteidigungssystemen zum Einsatz kommen. Ohne sie gäbe es keine Energiewende.
Für einen Steuerinländer Paraguays bieten diese Vermögenswerte ein doppeltes Interesse: Sie diversifizieren ein sonst auf Aktien und Anleihen konzentriertes Vermögen, und ausländische Kapitalgewinne werden lokal nicht besteuert. Man muss jedoch verstehen, welchen Risiken man sich aussetzt, denn es handelt sich auch um enge, volatile und politisch exponierte Märkte.
Dieser Leitfaden beschreibt die Landschaft, die Zugangsmöglichkeiten aus Paraguay und die steuerliche Behandlung. Er empfiehlt keine Produkte und stellt keine Anlageberatung dar.
Was sind Seltene Erden und warum sind sie wichtig?
Die Gruppe umfasst siebzehn Elemente: die fünfzehn Lanthanoide sowie Scandium und Yttrium. Im Gegensatz zu dem, was der Name andeutet, sind sie in der Erdkruste nicht selten; Cer ist dort etwa so häufig wie Kupfer. Selten ist es, sie konzentriert zu finden und vor allem sie trennen zu können: Die Trennungschemie ist komplex, teuer und umweltschädlich. Hier liegt die wahre Abhängigkeit.
| Element | Entscheidende Anwendung | Nachfrageaussichten |
|---|---|---|
| Neodym und Praseodym | Neodym-Eisen-Bor-Permanentmagnete, die stärksten industriell hergestellten Magnete. Sie finden sich in jedem Elektromotor von Fahrzeugen und in viel größeren Mengen in Windkraftgeneratoren. | Starkes Wachstum, angetrieben durch die Elektrifizierung des Verkehrs und die Windenergie. Es handelt sich um sogenannte leichte Seltene Erden, die weniger Beschränkungen unterliegen als die schweren. |
| Dysprosium und Terbium | Additive, die es Magneten ermöglichen, ihre Magnetisierung bei hohen Temperaturen zu behalten, eine wesentliche Voraussetzung in einem Motor oder einer Turbine. Einige Gewichtsprozente reichen aus, aber sie sind unersetzlich. | Dies sind die kritischen Elemente des Dossiers. Schwere Seltene Erden, strukturell unzureichendes Angebot und Hauptziele von Exportbeschränkungen. |
| Cer und Lanthan | Automobil- und Raffineriekatalysatoren, Glas- und Halbleiterpolitur, optische Gläser, Batterien älterer Generation. | Moderates Wachstum. Cer ist das häufigste und günstigste Element der Gruppe, und einige seiner Anwendungen nehmen mit der Elektrifizierung ab. |
Geopolitik ist zum wichtigsten Preisfaktor geworden
China sichert etwa 60 bis 70 % der weltweiten Förderung und fast 90 % der Trennung und Raffination. Diese Position ist das Ergebnis von drei Jahrzehnten Industriepolitik, in denen westliche Produzenten mangels Kostendeckung geschlossen wurden.
Was sich in letzter Zeit geändert hat und was die meisten französischsprachigen Artikel nicht berücksichtigt haben, ist, dass dieser Hebel nun aktiv genutzt wird.
Im April 2025 führte Peking ein Exportlizenzsystem für sieben mittlere und schwere Seltene Erden ein, darunter Dysprosium, Terbium und Yttrium, das Mineralien, Verbindungen, Metalle und fertige Magnete umfasst. Dieses System bleibt vollständig in Kraft. Lizenzen werden von Fall zu Fall erteilt und Nutzern verweigert, die mit dem Verteidigungssektor verbunden sind.
Eine zweite Welle, die im Oktober 2025 angekündigt wurde, erweiterte das System auf fünf weitere Elemente und sah eine extraterritoriale Reichweite vor, die Produkte betrifft, die außerhalb Chinas aus chinesischen Vorprodukten hergestellt werden, selbst in sehr geringem Umfang. Diese zweite Welle wurde im Rahmen eines Handelsabkommens für ein Jahr, bis November 2026, ausgesetzt. Ausgesetzt, nicht annulliert: Die regulatorische Infrastruktur bleibt bestehen, und die Frist rückt näher.
Die Auswirkungen sind messbar. Die chinesischen Exporte von Dysprosium, Terbium und Yttrium liegen deutlich unter ihrem früheren Niveau, und die Zahl der Empfängerländer hat sich verringert. Japan, das in einen separaten Konflikt mit Peking verwickelt ist, erlebte ganze Monate ohne den Empfang einiger dieser Elemente.
Die westliche Antwort nimmt Gestalt an, mit erheblichen öffentlichen Finanzierungen, Raffinerieprojekten in den Vereinigten Staaten, Australien und Europa und einer G7-Verpflichtung, dass kein einzelner Lieferant bis 2030 mehr als 60 % der Importe eines Mitgliedslandes überschreiten soll. Doch die Prognosen stimmen überein: Die Produktion außerhalb Chinas wird die weltweite Nachfrage nach Dysprosium und Terbium erst in mehreren Jahren decken, und trotz eines starken Anstiegs der nicht-chinesischen Kapazitäten wird bis 2030 weiterhin ein erhebliches globales Defizit erwartet.
In dieses Thema zu investieren bedeutet also, auf die Fortdauer eines Ungleichgewichts zu wetten. Es ist eine dokumentierte Wette, aber es ist eine Wette.
Die anderen Rohstofffamilien
| Familie | Inhalt | Preistreiber |
|---|---|---|
| Edelmetalle | Gold, Silber, Platin, Palladium | Realzinsen, Inflation, Nachfrage nach sicheren Häfen und für Silber und Platin eine ausgeprägte industrielle Komponente. Das Thema wird in unserem Leitfaden für physisches Gold aus Paraguay behandelt. |
| Industriemetalle | Kupfer, Aluminium, Nickel, Zink | Weltwirtschaftswachstum, Bauwesen und vor allem Elektrifizierung. Kupfer ist das Metall, dessen strukturelle Nachfrage am stärksten mechanisch zunimmt, einschließlich Netzen, Fahrzeugen und Rechenzentren. |
| Metalle der Transformation | Lithium, Kobalt, Nickel, Silizium, Uran | Öffentliche Politik, Geschwindigkeit der Einführung von Elektrofahrzeugen, technologische Entwicklungen bei Batterien, Wiederbelebung der Kernenergie. |
| Energie | Erdöl, Erdgas, Kohle, Uran | Entscheidungen der Produzentenländer, geopolitische Spannungen, Wirtschaftszyklus. |
| Agrarprodukte | Soja, Mais, Weizen, Zucker, Kaffee, Kakao | Klima, Demografie, Handelspolitik, Kosten der Betriebsmittel. Paraguay gehört zu den weltweit führenden Exporteuren von Soja und Rindfleisch. |
Zugang aus Paraguay: vier Wege
Indexfonds auf Produzentenaktien
Dies ist der praktikabelste Weg. Es gibt thematisch spezialisierte börsengehandelte Fonds für Seltene Erden und strategische Metalle, Lithium, Uran, Kupfer oder allgemeiner Bergbau und Metalle, die zwanzig bis zweihundert Unternehmen umfassen, mit jährlichen Gebühren von etwa 0,4 bis 0,8 %.
Der Unterschied, den man verstehen muss: Man kauft nicht das Metall, sondern Unternehmen, die es abbauen. Zum Preisrisiko kommen also ein operatives Risiko, ein Länderrisiko und eine Korrelation zu den Aktienmärkten hinzu. Eine Bergbauaktie kann fallen, auch wenn der Metallpreis steigt.
Insbesondere im Bereich der Seltenen Erden enthalten die verfügbaren Fonds einen erheblichen Anteil chinesischer Unternehmen, manchmal fast die Hälfte, was logisch ist, da die größten Produzenten dort ansässig sind. Man ist also teilweise dem ausgesetzt, wovor man sich schützen wollte.
An den Rohstoff gekoppelte Fonds
Einige Produkte halten das physische Metall, hauptsächlich Gold und Silber, mit sehr niedrigen Gebühren und einer direkten Preisexposition. Andere bilden einen Preis über Futures-Kontrakte ab, was zu einer unten näher erläuterten ernsthaften Schwierigkeit führt.
Wichtig zu merken: Es gibt kein Produkt, das an physische Seltene Erden gekoppelt ist. Der Markt ist zu eng und zu spezialisiert. Die Exposition erfolgt notwendigerweise über Aktien.
Einzelaktien
Einige westliche Produzenten strukturieren den Sektor außerhalb Chinas, mit Minen in Australien und den Vereinigten Staaten und Raffinerieprojekten, die durch öffentliche Finanzierungen und langfristige Verträge mit der Industrie und der Verteidigung unterstützt werden.
Das Profil entspricht einer anspruchsvollen Investition: Die jährliche Volatilität liegt häufig über 40 %, die Ergebnisse sind während der Anlaufphase der Industrie oft negativ, und es besteht eine Abhängigkeit von Raffinerieprojekten, deren Zeitpläne regelmäßig verschoben werden. Dies erfordert ein Verständnis der Geologie, der Betriebskosten und der politischen Risiken. Es ist keine Anlage, die man kauft und dann vergisst.
Terminkontrakte, abzulehnen
Sie bieten die direkteste Exposition, mit einem Hebeleffekt von sieben- bis zwanzigfach, je nach erforderlicher Margin. Genau das ist das Problem. Verluste können den Einsatz übersteigen, der Markt funktioniert fast ununterbrochen, und ein Margin Call kann während Ihrer Nacht ausgelöst werden. Dies sind professionelle Handelsinstrumente, die keinen Platz in einer langfristigen Vermögensallokation haben.
Die Gefahr des Contango, die man vor dem Kauf kennen sollte
Ein Produkt, das den Preis eines Rohstoffs über Terminkontrakte abbildet, muss bei jeder Fälligkeit den auslaufenden Kontrakt verkaufen und den nächsten kaufen. Wenn der nächste Kontrakt teurer notiert als der aktuelle, eine gängige Situation namens Contango, führt jede Rollover-Transaktion zu einem Verlust.
Der Effekt ist alles andere als anekdotisch: Er kann die Rendite um zwei bis fünf Punkte pro Jahr mindern. Ein auf Öl oder Gas indexiertes Produkt kann so an Wert verlieren, selbst wenn der Spotpreis steigt. Produkte, die an physisches Metall gekoppelt sind, sind davon nicht betroffen, da nichts gerollt werden muss, und Minenaktienfonds auch nicht.
Bevor Sie ein solches Produkt kaufen, prüfen Sie systematisch, ob es den Rohstoff hält oder einen Futures-Kontraktindex abbildet und nach welcher Rollover-Methode.
Die Besteuerung für einen Einwohner Paraguays
| Support | Behandlung |
|---|---|
| Börsengehandelte Fonds und Indexprodukte, die im Ausland gekauft werden | Kapitalgewinne und Ausschüttungen aus ausländischer Quelle: 0 % in Paraguay. Vorsicht jedoch vor der im Voraus erhobenen Quellensteuer: Ein in den Vereinigten Staaten domizilierter Fonds unterliegt bei einem Nichtansässigen einer Quellensteuer von 30 % auf seine Ausschüttungen, da Paraguay und die Vereinigten Staaten kein Abkommen haben. Ein in Irland oder Luxemburg domizilierter Fonds ist in der Regel effizienter. Da Produkte, die an physisches Metall gekoppelt sind, nichts ausschütten, stellt sich diese Frage für sie nicht. |
| Aktien von Bergbauunternehmen | Kapitalgewinne: 0 %. Dividenden: 0 % in Paraguay, aber Quellensteuer des Landes des Unternehmens, die stark variiert. Sie beträgt 30 % für australische und amerikanische Unternehmen, 25 % für kanadische und reduziert sich auf null für britische. Diese Quellensteuer ist nicht erstattungsfähig, da es keine paraguayische Steuer gibt, auf die sie angerechnet werden könnte. Bei gleichem Dividendenbetrag ändert das Land der Notierung also die Netto-Rendite. |
| Terminkontrakte | Kapitalgewinne: 0 %, ohne Quellensteuer. |
| Mit Rohstoffen verbundene Aktivitäten in Paraguay | Lokale Quelle, also steuerpflichtig: 10 % Körperschaftsteuer für ein Unternehmen oder 8 % persönliche Einkommensteuer je nach Art der Einkünfte. Ein paraguayischer landwirtschaftlicher Betrieb bleibt eine paraguayische Quelle, auch wenn seine Produktion exportiert wird. |
Welcher Platz im Vermögen
Die folgenden Größenordnungen entsprechen den gängigen Gepflogenheiten in der Vermögensverwaltung und stellen keine auf Ihre Situation zugeschnittene Empfehlung dar.
Rohstoffe sind eine Diversifikationsergänzung, zwischen 5 und 15 % eines Portfolios, je nach Risikotoleranz, sehr selten darüber hinaus. Sie erwirtschaften selbst kein Einkommen, ein Metall zahlt weder Zinsen noch Dividenden, und ihre Rendite hängt vollständig von der Preisentwicklung ab.
Innerhalb dieses Bereichs werden üblicherweise Edelmetalle als Basis eingesetzt, aufgrund ihrer Schutzfunktion, gefolgt von einer bescheideneren thematischen Exposition gegenüber den Metallen der Transformation. Eine Allokation von nur wenigen Prozent in einem so engen und volatilen Thema wie Seltenen Erden ist bereits signifikant: Über zehn Jahre hinweg haben diese Fonds die breiten Aktienindizes bei deutlich höherer Volatilität unterboten.
Der Kern eines Vermögens bleibt aus diversifizierten und liquiden Vermögenswerten bestehen. Rohstoffe ergänzen, sie ersetzen nicht.
Fünf Fehler, die es zu vermeiden gilt
- Übergewichtung. Ein Drittel des Portfolios in Rohstoffen bedeutet, eine Volatilität von 40 bis 60 % pro Jahr auf ein bestimmtes Metall in das gesamte Vermögen zu importieren.
- Kauf physischer Seltener Erden. Online-Händler bieten Neodymoxid-Barren oder Dysprosiumpulver an. Absolut zu vermeiden. Die Lagerung birgt echte technische Probleme, einige Verbindungen oxidieren an der Luft, die Käufer sind Industrieunternehmen, die tonnenweise handeln und niemals Ihr Muster kaufen werden, es gibt keinen öffentlichen Referenzkurs, und die praktizierten Aufschläge sind beträchtlich. Der Verlust ist mathematisch bereits beim Kauf sicher.
- Verwendung von Terminkontrakten. Der Hebeleffekt und der kontinuierliche Marktbetrieb machen sie zu einem professionellen Instrument. Die fehlende paraguayische Steuer gleicht keinen Verlust aus.
- Ignorieren des Contango. Ein Terminkontrakt, der über mehrere Jahre auf einen Rohstoff im Contango gehalten wird, verliert jedes Jahr an Rendite, unabhängig vom Preis.
- Seltene Erden und Lithium verwechseln. Lithium ist ein Alkalimetall für Batterien, Seltene Erden werden für Motormagnete verwendet. Ein Elektrofahrzeug benötigt beides, aber die Märkte, Produzenten und Preiszyklen haben nichts gemeinsam. Lithium erlebte übrigens einen spektakulären Zyklus, der sich innerhalb weniger Jahre verzehnfachte und dann um das Drei- bis Vierfache fiel.
Ein Rohstoffland
Es ist folgerichtig, dieses Thema von Asunción aus zu behandeln. Die paraguayische Wirtschaft basiert auf der Agrarindustrie und einer fast vollständig wasserkraftbasierten Stromerzeugung. Hier zu leben bedeutet bereits, dem Rohstoffzyklus ausgesetzt zu sein: Eine schlechte Sojaernte belastet die Wirtschaft und somit die Währung und Ihre lokale Kaufkraft.
Dies ist ein selten formuliertes Diversifikationsargument. Der Besitz von Industriemetallen oder Edelmetallen, deren Zyklen nicht denen von Getreide folgen, reduziert Ihr Engagement im makroökonomischen Risiko des Landes, in dem Sie leben.
Das paraguayische Bergbaupotenzial ist nach wie vor weitgehend unerschlossen. Der Untergrund enthält Eisen, Mangan, Kalkstein, und es wurden Explorationsarbeiten an Seltene-Erden-Anzeichen durchgeführt. Der Bergbaugesetzrahmen sieht Investitionsanreize vor. Bislang gibt es jedoch keinen kommerziellen Abbau von Seltenen Erden, und der Horizont einer möglichen Entwicklung liegt in Jahrzehnten.
Fazit
Seltene Erden sind zu einem außenpolitischen Instrument geworden. Das chinesische Lizenzregime vom April 2025 ist immer noch aktiv, seine teilweise Aussetzung läuft im November 2026 aus, und keine seriöse Analyse erwartet, dass die westlichen Kapazitäten das Defizit vor mehreren Jahren decken werden. Die strukturelle Spannung ist real und stellt die Investitionsthese dar.
Es bleibt jedoch festzuhalten, dass der Markt eng und volatil ist und dass die für Privatpersonen zugänglichen Vehikel hauptsächlich auf Bergbauaktien exponieren, wobei ein signifikanter Anteil chinesischer Unternehmen in diesem spezifischen Bereich liegt. Es gibt keine seriöse Möglichkeit, physische Seltene Erden zu halten, und entsprechende Vorschläge sind bestenfalls Amateurhaftigkeit. Für einen paraguayischen Einwohner macht die fehlende lokale Besteuerung von ausländischen Kapitalgewinnen die Angelegenheit steuerlich neutral; die einzige Reibung entsteht durch Quellensteuern, die vom Domizilland des Trägers abhängen. Der richtige Reflex ist es, dieses Domizil vor dem Kauf zu überprüfen, was oft entscheidender ist als der Unterschied bei den Verwaltungsgebühren.
Schließlich reicht ein Anteil von 5 bis 15 % aus, um den angestrebten Diversifikationseffekt zu erzielen. Darüber hinaus diversifiziert man nicht mehr, sondern konzentriert sich.
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